Le développement économique des pays émergents combiné au maintien du niveau de revenu des pays de l’OCDE nécessitent des flux de matières premières et d’énergie fortement croissants. Le modèle économique actuel est indissociable de la forte mobilité des passagers et des marchandises. Seuls les produits pétroliers sont pour le moment à même de répondre à la demande d’énergie du secteur des transports.

Le marché pétrolier connaît depuis le milieu des années 2000 des tensions structurelles. La production de pétrole conventionnel fait face à plusieurs contraintes : déclin irréversible des champs pétroliers mis en exploitation au cours des dernières décennies, baisse tendancielle des découvertes pétrolières dans les régions matures, difficulté croissante des conditions d’extraction des ressources, déstabilisation durable de plusieurs pays producteurs de pétrole, insuffisance de ressources humaines qualifiées et expérimentées dans l’industrie.

Le développement de la production de pétroles non conventionnels (huiles extra-lourdes, huile de schistes) et des filières alternatives d’hydrocarbures synthétiques (agro-carburants, Gas-To-Liquids, Coal-To-Liquids) nécessitent des prix de revient élevés et des horizons temporels longs.

L’insuffisance de l’offre globale d’hydrocarbures liquides face à la demande potentielle entraîne la disparition des capacités excédentaires de production au cours de la décennie 2010-2020 et renforce la tendance haussière du pétrole dans un contexte de volatilité accrue. La moindre flexibilité de la chaîne d’approvisionnement met en évidence une vulnérabilité croissante aux risques de multiples natures auxquels le marché pétrolier est exposé : risques géopolitiques liés à la situation  des pays producteurs et de transit, risques industriels d’exploitation et de maintenance d’infrastructures de plus en plus complexes, risques liés aux aléas climatiques.

La forte hausse du prix du pétrole se propage à l’ensemble du complexe énergétique par indexation des formules de prix (dans le cas du gaz) et par diffusion de la tension pétrolière aux marchés de substitution (combustibles fossiles et renouvelables). Ménages et entreprises font face à un contexte inflationniste marqué des biens de consommation finale, des coûts de production et du transport.

Les Etats importateurs d’énergie font face à la détérioration des soldes commerciaux et des balances des paiements. Les Etats exportateurs enregistrent des excédents importants. Les cours des devises reflètent l’évolution des fondamentaux macro-économiques et des termes de l’échange.

L’ensemble des actifs financiers – actions, devises, matières premières, produits de taux – sont impactés à divers degrés par l’évolution du pétrole et des autres énergies.

Les compagnies productrices d’hydrocarbures et les sociétés de services parapétroliers bénéficient directement de la forte hausse des prix des hydrocarbures. Toutefois, des divergences significatives apparaissent dans les valorisations des acteurs en fonction de leurs perspectives de renouvellement des réserves, de leur exposition aux risques politiques, sociaux et contractuels et de leur possible participation à des opérations de fusion-acquisition.

La capacité propre des acteurs du secteur pétrolier à inscrire leur stratégie dans la phase de transition énergétique à moyen-long terme constitue un élément clé de valorisation absolue et relative.

La phase de transition énergétique impacte tous les secteurs économiques, bien  au-delà du seul secteur pétrolier. Les valorisations absolues et relatives sanctionnent l’adéquation des business-modèles aux évolutions énergétique, macro-économique, monétaire et consumériste.

Jusqu’à la fin des années 1990, le pétrole et l’énergie étaient absents des stratégies de placement des investisseurs. Pendant la dernière décennie, le pétrole est devenu un actif financier répondant  à une simple logique de diversification et d’opportunisme par la création notamment des ETF (Exchange Traded Funds).  Aujourd’hui, l’intégration de la problématique énergétique et des conséquences de la situation pétrolière globale est la condition nécessaire de stratégies d’allocations d’actifs performantes.